Anthropic enfrenta costos de deuda crecientes para financiar la infraestructura de inteligencia artificial

Anthropic, empresa de inteligencia artificial,accordó con Blackstone un financiamiento de 9.000 millones de dólares con una tasa anual del 10%, más comisiones y descuentos que elevan el rendimiento total por encima de ese porcentaje. La operación, denominada Project North Star, apunta a financiar la adquisición de infraestructura de cómputo.

El acuerdo forma parte de un paquete de 60.000 millones de dólares estructurado en dos tramos. El prioritario, por 42.000 millones, cuenta con el respaldo de Broadcom. El subordinado asciende a 18.000 millones. Blackstone asumiría la mitad de ese último segmento, mientras el resto se colocaría entre otros inversores durante los próximos meses.

Una deuda con garantía en los alquileres

Los recursos se destinarán a comprar alrededor de 1,5 gigavatios de procesadores TPU,ASIC desarrollados por Google en conjunto con Broadcom para entrenar y ejecutar modelos de inteligencia artificial. Una sociedad de propósito específico adquirirá el hardware y lo arrendará a Anthropic durante cinco años.

Los pagos del alquiler actuarán como garantía de la deuda. De esa manera, el repayments no depende únicamente de los ingresos directos de los chips, sino del cumplimiento de los compromisos de uso pactados con la compañía.

• Blackstone financiará 9.000 millones de dólares a una tasa anual superior al 10%.
• El paquete total alcanza los 60.000 millones de dólares.
• El tramo prioritario suma 42.000 millones y cuenta con respaldo de Broadcom.
• El tramo subordinado es de 18.000 millones; Blackstone asumiría la mitad.
• El dinero financiará aproximadamente 1,5 gigavatios de procesadores TPU.
• Una sociedad de propósito específico comprará y arrendará el hardware a Anthropic por cinco años.

El costo del dinero resulta superior al de operaciones anteriores de la compañía. En junio, Anthropic cerró un financiamiento de 35.000 millones de dólares liderado por Apollo y Broadcom, con un tramo subordinado de 4.400 millones al 8,5% anual. Emisores con calificación crediticia similar pagan cerca del 7% en el mercado público de bonos.

La calificadora KBRA había situado a Anthropic un escalón por debajo del grado de inversión. Se espera que la nueva deuda reciba una calificación semejante, pese al mayor rendimiento ofrecido a los inversores.

El peso de los compromisos futuros

La escala del endeudamiento responde a los compromisos asumidos por la empresa. En el prospecto de su salida a bolsa, presentado a comienzos de octubre, Anthropic declaró pagos de alquiler de capacidad de TPU por 125.200 millones de dólares a cinco años. El financiamiento de Blackstone cubre solo una parte de esa obligación.

“Las necesidades de capital son tan enormes que no tienen precedentes en nuestras vidas.”Jon Gray, presidente y director de operaciones de Blackstone

Durante la presentación de resultados del 22 de octubre, Gray explicó que buena parte del financiamiento debe provenir de los mercados privados, dado que los proyectos aún no generan ingresos propios. La magnitud del paquete refleja, en ese contexto, la transición de la inteligencia artificial desde la inversión inicial hacia infraestructura de gran escala y compromisos financieros de largo plazo.