Las mediciones semanales de cinco consultoras privadas arrojaron un dato concreto y coincidente: la inflación de agosto se habría desacelerado de manera notoria respecto del 2,1% registrado en julio. Según los relevamientos difundidos esta semana, el Índice de Precios al Consumidor habría cerrado el mes pasado en un rango de entre 1,4% y 1,9%, con alimentos y bebidas funcionando como el principal ancla de la moderación. Para dimensionar la magnitud del cambio, basta con comparar el techo del rango estimado para agosto con el piso de julio: la desaceleración alcanzaría, como mínimo, dos décimas y podría llegar hasta siete.

Vamos a los números

• Fundación Libertad y Progreso: 1,4% (la estimación más baja)
• EcoGo: 1,5%
• C&T Asesores Económicos: 1,6%
• Analytica: 1,7%
• Invecq: 1,9% (la estimación más alta)

El comportamiento del rubro alimentos y bebidas explica, en gran medida, la trayectoria descendente que muestran las cinco mediciones. De acuerdo con la Fundación Libertad y Progreso, ese rubro avanzó 1,1% durante agosto, una variación acotada considerando su ponderación dentro del índice general. EcoGo, por su parte, detectó un aumento de apenas 0,3% en los precios de los alimentos durante la última semana del mes, dato que llevó a la consultora a recortar su proyección general en 0,1 punto porcentual respecto de la semana previa. La señal más clara de menor presión llegó de la mano de Invecq, que incluso registró una caída de 0,1% en los precios durante la cuarta semana de agosto.

Ahora bien, el promedio de las últimas cuatro semanas muestra que la moderación no fue pareja en todos los componentes del rubro. Las verduras acumularon una suba de 5,6% y las frutas, de 2,6%, mientras que carnes y derivados treparon 0,7% y otros alimentos, 0,9%. Esos incrementos, puntuales pero sostenidos, superaron el promedio del rubro sin alcanzar para revertir la tendencia general a la baja que predominó en agosto.

Las variables que mantienen la presión

En el universo de los servicios privados, la dinámica difiere del comportamiento que mostró alimentos. Los servicios de internet y telefonía celular registran subas mensuales superiores al 2%, un ritmo que los ubica por encima del índice general y que les otorga un peso relevante dentro de los rubros de consumo recurrente. Se trata de servicios cuya actualización tiende a trasladarse al consumidor sin que medie una decisión de compra explícita, lo que les confiere una persistencia particular dentro de la canasta.

El combustible, mientras tanto, suma un componente de incertidumbre de cara a septiembre. El barril de Brent, referencia para el mercado local, cerró la semana pasada en el entorno de los 95 dólares, por encima de los 90 dólares que YPF había tomado como base para el último ajuste en surtidor. Esa diferencia de aproximadamente cinco dólares por barril deja abierta la posibilidad de un nuevo aumento en el precio de la nafta y el gasoil, con el efecto adicional de encarecer tanto el transporte como la cadena de distribución de alimentos, lo que podría retroalimentar la presión sobre el rubro que precisamente funcionó como ancla en agosto.

En la comparación interanual, la fotografía cambia de signo. Aun con la desaceleración mensual, la inflación acumulada en los últimos doce meses se mantiene en niveles elevados, y los especialistas consultados por las consultoras no anticipan una caída rápida en lo que resta del año. Ricardo Delgado, de Analytica, proyecta que el indicador transitará la zona de entre 1% y 2% mensual hasta diciembre, con registros en el rango del "uno coma". Para septiembre, en particular, Delgado estima un resultado similar al de agosto o apenas algo más alto, en línea con lo señalado por Sebastián Menescaldi, de EcoGo, cuya proyección para el noveno mes del año se ubica en el mismo orden.

La lectura agregada que dejan las cinco consultoras es, en definitiva, la de una inflación que perdió velocidad en agosto pero que todavía encuentra focos activos de presión en sectores puntuales. La pregunta que queda abierta es si la convergencia hacia el rango del 1% mensual que anticipan los analistas logrará sostenerse cuando el efecto del Brent se traslade a los surtidores y cuando la dinámica de los servicios regulados y los privados termine de digerir las actualizaciones pendientes: ¿podrá alimentos volver a oficiar de ancla en un escenario en el que el tipo de cambio y el combustible vuelven a empujar los precios hacia arriba?