Iván Escobar Nazar, Campo y producción – El dólar mayorista se negocia en las últimas jornadas en torno a los $1.512, y las proyecciones internacionales más recientes no anticipan un salto disruptivo en el tipo de cambio hacia fin de año, aunque sí un recorrido alcista sostenido que lo ubicaría en valores significativamente superiores a los actuales antes de que concluya el presente ejercicio.

El consenso internacional y el rango de pronósticos

Un relevamiento difundido por FocusEconomics entre 47 economistas de bancos y consultoras de distintos países sitúa al dólar mayorista en un valor promedio de $1.645 para diciembre, lo que representa una suba del 8,8% respecto de la cotización vigente. El informe, no obstante, exhibe una dispersión considerable: los 15 pronósticos más elevados superan los $1.700, y la estimación más alta alcanza los $1.850, cifra que implicaría un incremento acumulado del 27% en el año.

Ese techo máximo, sin embargo, permanece por debajo de la banda superior de flotación fijada por el Banco Central, la cual se ubica actualmente en $1.892 y se ajusta de forma mensual conforme a la evolución de los precios.

El mercado de futuros y los contratos para 2027

En el mercado de futuros Matba-Rofex, el contrato de dólar para diciembre del corriente año se negocia en torno a $1.611, un valor ligeramente inferior al promedio del relevamiento internacional, lo que sugiere que los operadores locales descuentan un movimiento algo más moderado. Para agosto de 2027, los contratos de futuros prevén un mayorista de $1.869,5, equivalente a un 23,5% por encima del valor actual, configurando una expectativa de devaluación gradual en el mediano plazo.

La comparación con la inflación proyectada

El dato de mayor relevancia para el poder adquisitivo de los hogares surge de la comparación entre la devaluación esperada y la inflación proyectada. El consenso de FocusEconomics estima una suba de precios del 32% para todo 2026, lo que implica que, en la mayoría de los escenarios contemplados por los analistas, los precios avanzarían a un ritmo superior al del tipo de cambio durante el presente año, configurando un escenario de apreciación cambiaria en términos reales.

“El promedio para este año del tipo de cambio real multilateral está 22% por debajo del promedio histórico. De hecho, es el promedio anual más bajo desde 2017.”Florencia Fiorentín, economista jefe de Epyca Consultores

Ritmo mensual esperado y aporte del superávit comercial

En lo que respecta al ritmo de depreciación mensual, Lorenzo Sigaut Gravina, director de análisis macroeconómico de Equilibra, proyecta un deslizamiento cercano al 2% mensual de aquí a fin de año, en línea con el avance que viene registrando la inflación. Su estimación puntual para diciembre lo ubica en $1.670. En la misma dirección se pronunció Sebastián Menescaldi, de Eco Go, quien proyecta un mayorista de $1.659 para el cierre del ejercicio, y agregó que el superávit comercial podría alcanzar los 28.000 millones de dólares en 2026, impulsado por los precios elevados del petróleo y de las materias primas, lo que contribuiría a reforzar la oferta de divisas en el mercado local.

Acumulación de reservas y meta anual superada

El Banco Central acumula en lo que va del año compras netas por aproximadamente 14.200 millones de dólares, cifra que supera la meta anual de 10.000 millones de dólares establecida para el ejercicio. No obstante, el ritmo de adquisición se moderó en los primeros diez días de septiembre, cuando las compras se redujeron a poco más de 120 millones de dólares, frente a los montos significativamente mayores registrados en los meses anteriores, en un comportamiento que los analistas atribuyen a la dinámica estacional de la oferta y la demanda de divisas.

Perspectivas hacia el cierre de 2026

De acuerdo con las proyecciones recogidas en el relevamiento, el tipo de cambio mayorista cerraría el año en un rango amplio que va de $1.611, según los contratos de futuros, hasta $1.850, de acuerdo con la estimación más elevada de los economistas encuestados, con un valor central cercano a $1.645. El comportamiento esperado combina un deslizamiento mensual moderado, en torno al 2%, con un aporte sostenido del superávit comercial, en un contexto en el que la inflación continuaría ubicándose por encima de la variación del dólar en la mayoría de los escenarios analizados.

• Dólar mayorista actual: aproximadamente $1.512.
• Promedio del consenso internacional para diciembre: $1.645, con una suba del 8,8% en el año.
• Pronóstico más elevado del relevamiento: $1.850, equivalente a un incremento del 27% anual.
• Banda superior de flotación del Banco Central: $1.892, con ajuste mensual.
• Contrato de futuros Matba-Rofex para diciembre: $1.611.
• Contrato de futuros para agosto de 2027: $1.869,5, un 23,5% por encima del valor actual.
• Inflación proyectada por el consenso para 2026: 32%.
• Tipo de cambio real multilateral: 22% por debajo del promedio histórico, el registro anual más bajo desde 2017.
• Ritmo de depreciación mensual esperado: en torno al 2%.
• Acumulación de reservas del Banco Central en el año: aproximadamente 14.200 millones de dólares, por encima de la meta de 10.000 millones.
• Superávit comercial proyectado por Eco Go para 2026: hasta 28.000 millones de dólares.