El techo cambiario de noviembre trepa a $1.989 y deja al mayorista con un margen de más del 27%

El dólar mayorista terminó la jornada de ayer en $1.512,50, su cotización más baja desde mediados de septiembre, y se sostiene lejos del límite superior del corredor de flotación administrado por el Banco Central. La distancia entre el precio actual y ese techo ronda el 27,8%, la segunda brecha más amplia desde que el esquema entró en vigencia. Vamos a los números: ese margen implica que el tipo de cambio oficial podría moverse al alza más de un cuarto de su valor actual sin tocar la banda superior, un espacio inusual dentro del esquema vigente.

El nuevo techo y la mecánica de actualización

El cálculo toma como base el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de septiembre, que arrojó 1,9% y constituye el último dato publicado por el INDEC. Ese valor se aplica con dos meses de desfasaje, de modo que el tope del corredor para noviembre quedó fijado en torno a los $1.989,12, frente a los $1.950,97 que rigieron hasta el cierre de octubre. La diferencia entre ambos techos es de $38,15, un ajuste moderado en línea con la dinámica reciente de los precios.

En lo que va de 2026, el tipo de cambio oficial acumuló una suba de $55,80 desde su valor de inicio, equivalente al 3,8%. Ese avance queda muy por debajo de la inflación acumulada del período, que alcanza el 23,6% según los datos disponibles. La comparación es reveladora: el peso se apreció en términos reales frente al dólar durante el año, una dinámica que no se registraba desde hacía varios ejercicios y que ubica al tipo de cambio como el ancla nominal más rezagada del paquete de variables macroeconómicas.

Proyecciones del REM y el escenario que anticipa el mercado

• Noviembre: el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central proyecta un promedio de $1.585 para el mayorista, unos $64 por encima de los valores actuales.
• Diciembre: el mismo relevamiento anticipa un cierre en torno a los $1.614, lo que equivaldría a una devaluación anual del 11,5%.
• Brecha actual: la distancia entre el mayorista y el techo de la banda ronda el 27,8%, la segunda más amplia del esquema.
• Acumulado 2026: suba de 3,8% del oficial frente a una inflación acumulada de 23,6%.

Para Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, un salto del mayorista hasta la zona del techo resulta "técnicamente posible" porque el tipo de cambio "tiene espacio de sobra hasta la banda superior y no sería nada dramático". El analista consideró, no obstante, que una suba tan pronunciada en noviembre es poco probable: la liquidación de divisas del sector agroexportador podría incrementarse el próximo mes y mantendría al dólar relativamente contenido. En su lectura, "el mayor factor de riesgo puede venir desde el escenario global con un fortalecimiento del dólar", aunque apuntó que la apreciación del real brasileño funciona como amortiguador para el peso argentino.

“El tipo de cambio tiene espacio de sobra hasta la banda superior y no sería nada dramático. El mayor factor de riesgo puede venir desde el escenario global con un fortalecimiento del dólar.”Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras

El cuadro de situación que describen los números deja al dólar oficial en una zona de calma relativa: cotiza más de un cuarto por debajo de su techo teórico, las proyecciones de mercado no anticipan movimientos bruscos en los próximos meses y la inflación mensual, aunque en baja, sigue marcando el ritmo de actualización del corredor. Para quienes ahorran en divisas o trabajan con precios atados al tipo de cambio, el escenario vigente ofrece un horizonte de previsibilidad acotada pero real. ¿Cuánto margen creen los analistas que le queda a esta calma antes de que la presión global o la estacionalidad cambiarian modifiquen el panorama?