El dato de agosto dejó un aire de alivio: la inflación marcó 1,7% mensual, una de las lecturas más bajas del año y un respiro para los bolsillos que venían perdiendo carrera contra los precios. A ese número se le suma que los sueldos acumulan cinco meses seguidos de suba por encima de la inflación. En los papeles, el escenario está servido para que el consumo reaccione. En la calle, todavía no se ve.

El dinero se va al dólar antes que a la góndola

El economista Fernando Marull lo resumió con una frase que pinta el momento: "Los salarios ya acumulan cinco meses de recuperación real, en un contexto de descenso de la inflación. Pero se nota mucha cautela y ese rebote no está yendo al consumo." ¿Entonces a dónde va esa plata? Buena parte termina en billete verde. Solo en julio, la gente compró casi 3.000 millones de dólares para guardar, casi 50% más que en los meses previos. Un tercio quedó en las cuentas bancarias, otro tercio salió del sistema financiero y el resto se usó para pagar resúmenes de tarjetas en moneda extranjera.

El razonamiento es tan simple como contundente: cada peso que se transforma en dólar es un peso que deja de ir a una cuota, a un electrodoméstico o a una salida el fin de semana. Cuando el ahorro manda, el comercio siente el freno.

Bancos con la puerta entreabierta

El crédito, que en otras épocas empujaba el consumo, hoy corre por otro andarivel. Las entidades bancarias arrastran morosidad elevada de los meses más bravos y se muestran remisas a prestar. En la práctica, el financiamiento para comprar sigue cayendo. La expectativa es que las tasas bajen en los próximos meses, pero la prudencia del sistema financiero hace que esa mejora llegue con demora al mostrador.

Qué se puede esperar para los próximos meses

• Precios estables o con subas moderadas, acompañando el piso reciente.
• Salarios que podrían seguir ganando algo de terreno frente a la inflación.
• Consumo que tardará en reactivarse mientras la incertidumbre empuje al ahorro en dólares.
• Sectores ligados a exportaciones (energía, agro y minería) traccionando, mientras industria y construcción siguen en rojo, con caídas de 5% en julio.